两大证券报发声稳人民币汇率预期：贬值最快阶段已过

­　　6月29日，新华社旗下两大证券报纸《中国证券报》和《上海证券报》同时在头版发表文章，稳定人民币汇率预期。

­　　其中中证报《人民币历经“大浪”更显“稳重”》称，美元中期强势令人民币贬值压力犹存，但预计人民币对美元出现大幅无序贬值的可能性小；上证报《人民币汇率连续下跌不改市场平稳预期》则援引专家观点称，近期英镑、欧元等的下跌，也影响到人民币对美元汇率下行，但这并不会是趋势性影响。

­　　以下是全文：

­　　《中国证券报》2016年6月29日头版截图

­　　《人民币历经“大浪”更显“稳重”》

­　　28日，人民币兑美元汇率中间价连续第三日下调，但跌势放缓;境内外人民币兑美元即期市场汇率则趋稳趋升。当天，央行再次表态称，近期国际外汇市场出现波动，但人民币对一篮子货币汇率仍保持基本稳定，市场预期平稳，人民币汇率将继续按照既有的形成机制有序运行。

­　　分析人士指出，近期人民币对美元出现较快贬值，显示国际市场波动对人民币汇率短期走势的冲击。但在此背景下，人民币汇率预期仍相对平稳，市场上未见恐慌性购汇，反映出外汇市场主体行为更趋理性。短期看，避险情绪正趋平复，人民币迎来喘息机会;更长时间看，美元中期强势令人民币贬值压力犹存，但预计人民币对美元出现大幅无序贬值的可能性小。在非美货币中，人民币汇率表现出更强稳定性，未来对一篮子货币汇率仍有望保持基本稳定。

­　　对美元跌势放缓

­　　28日，银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价报6.6528，较上一日下调153个基点，在遭遇三连跌的同时，再创2010年12月底以来新低。过去三日，中间价累计调降870个基点。

­　　在“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的人民币兑美元汇率中间价形成机制下，人民币中间价连续第三日下调已被提前锁定。27日，银行间外汇市场人民币兑美元16:30收盘价报6.6393元，再跌245基点，夜盘交易终了时，进一步跌至6.6585元;当日，衡量美元对一篮子货币汇率变化程度的美元指数续涨近1%。在此情况下，要保持人民币对一篮子货币汇率的基本稳定，势必要人民币兑美元汇率中间价做出继续下调。不过，相比前一日接近600基点的降幅，28日人民币兑美元中间价跌势已明显放缓。

­　　28日，人民币市场汇率继续趋稳并略见反弹。银行间外汇市场上，人民币兑美元即期询价交易开盘报6.6512元，16:30收盘价报6.6487元，虽较前收盘价再跌94基点，但实际上较前夜盘收盘价已有所反弹，截至18:40，在岸人民币报6.6457元。香港市场上，离岸人民币兑美元汇率则于前收盘价附近来回震荡，截至北京时间18:40报6.6770元，涨43基点。

­　　贬值最快阶段或已过去

­　　外汇交易员表示，短期人民币汇率走势深受国际外汇市场波动影响。28日国际汇市亚洲交易时段，日元、瑞郎、美元等避险货币纷纷自近期高位回调，英镑和欧元则上演低位反弹，显示英国公投决定脱欧引发的强烈避险情绪渐趋平复，为一众非美货币提供了喘息的机会。

­　　该交易员称，短期欧系货币跌幅已大，日元、美元纷纷升至阶段高位，脱欧公投后市场波动最剧烈的阶段正在过去。人民币兑美元汇率在经历快速贬值后，也来到逾5年低位，短期贬值压力得到较大程度释放，快速贬值过程可能告一段落。

­　　分析人士认为，从更长时间来看，相对经济增长优势及政策周期差异，仍然对美元汇价具有支撑，鉴于欧盟乃至日本等主要经济体继续放松货币政策的可能性上升，美元有望保持中期相对强势。人民币对美元贬值过程难言彻底结束，但值得注意的是，近期虽然人民币对美元出现较快贬值，人民币汇率预期仍相对平稳，市场上也未见恐慌性购汇行为，市场主体更趋理性。与此同时，英国脱欧将增添全球经济金融形势的不确定性，美联储收紧货币政策面临更大阻力，升息进程放缓也会限制美元继续的上行空间。据此，分析认为未来人民币对美元将缓步、渐进地释放贬值压力，出现大幅无序贬值的可能性小。

­　　对一篮子货币保持基本稳定

­　　更应看到，近期，人民币对美元双边汇率波动并未显著影响到人民币对一篮子货币汇率基本稳定的格局。在非美货币中，人民币汇率走势仍相对稳健。预计今后一段时间，人民币对一篮子货币汇率仍有望保持基本稳定。

­　　据统计，6月24日至28日，CFETS货币篮子中权重最大的八种货币中，仅美元、日元、港元对人民币汇率中间价出现一定幅度的升值，其余如欧元、澳元、林吉特、卢布、英镑等对人民币汇率中间价均出现不同程度的贬值。另据Wind人民币汇率预估指数显示，该指数自6月24日以来仅下跌0.37%。

­　　值得注意的是，在24日英国脱欧公投结束当日，中国人民银行发布声明称，央行将进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

­　　28日，人民银行再度通过官方微博表示，近期受英国“脱欧”公投影响，国际外汇市场出现波动，英镑、欧元走贬，美元走强，在“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的人民币兑美元汇率中间价形成机制下，人民币对美元汇率有所贬值。但人民币对一篮子货币汇率仍保持了基本稳定，市场预期平稳，人民币汇率将继续按照既有的形成机制有序运行。

­　　《上海证券报》2016年6月29日头版截图

­　　《人民币汇率连续下跌不改市场平稳预期》

­　　人民币对美元汇率中间价已连续三日下跌，合计下跌870个基点。昨日在岸、离岸市场上，人民币对美元即期汇率亦双双低开。离岸人民币汇率开盘即跌破6.68，在岸人民币汇率在16时左右跌破6.65。然而，到18时左右，在岸、离岸人民币对美元汇率均出现拉升，其中，在岸人民币对美元汇率升至6.65以内，离岸人民币对美元汇率升至6.67附近。

­　　这或许是近期人民币对美元汇率走势的一个缩影：即，尽管人民币对美元汇率中间价出现连续下跌，但在岸、离岸市场情绪基本稳定，并未出现恐慌性下跌和市场抢汇的情形，同时股市也并未出现“联动”下行。上证报记者昨日采访多位业内专家，就人民币汇率走势、对股市影响等进行分析。

­　　市场预期平稳的根源

­　　央行微博昨日发布的一则公告对汇市情绪稳定的原因进行了诠释。“在‘前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动’的人民币对美元汇率中间价形成机制下，人民币对美元汇率有所贬值。”央行在公告中称，“但人民币对一篮子货币汇率仍保持基本稳定，市场预期平稳，人民币汇率将继续按照既有的形成机制有序运行。”

­　　中国金融40人论坛高级研究员管涛昨日接受上证报记者采访时表示，这是因为汇率浮动机制更加透明，人民币又参考“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”决定，市场对于人民币汇率形成机制理解更充分。

­　　“二季度以来，央行对人民币汇率形成机制反复跟市场沟通，在很大程度上起到了稳定市场预期的作用。”摩根士丹利华鑫证券宏观研究部主管章俊昨日告诉上证报记者。

­　　对于英国脱欧事件的冲击，招商证券宏观研究主管谢亚轩认为，英国脱欧和美联储议息的影响此消彼长，“当前人民币汇率走势已反映出市场预期。由于一篮子货币呈现双向波动，人民币汇率也呈现双向波动、相对稳定的态势。”

­　　谢亚轩进一步表示，政策沟通使得市场对于一篮子货币有充分理解。同时，主要经济体货币呈现区间波动，市场也已接受人民币汇率双向波动的趋势。

­　　下一步汇率怎么走

­　　英国脱欧后的人民币汇率下跌，很大程度上可能只是一次性的、短期的冲击。当前，人民币对一篮子货币保持稳定。近期英镑、欧元等的下跌，也影响到人民币对美元汇率下行。但这并不会是趋势性影响。

­　　章俊认为，目前央行连续下调人民币对美元汇率中间价，还是主要依据新的人民币汇率形成机制中参考隔夜收盘价和一篮子货币汇率，并非是希望主动引导人民币贬值。

­　　“如果英国脱欧继续发酵，导致英镑、欧元等主要货币继续暴跌，不排除央行出于将人民币对美元汇率的贬值幅度维持在可控范围内的目的，而在短期内转向对一篮子货币小幅升值。”章俊说。

­　　三菱东京日联银行首席金融市场分析师李刘阳认为，人民币汇率贬值对于中国出口的影响并不明显，央行不会为了提振出口而引导人民币汇率贬值来进行对冲。“近期人民币汇率指数下降，是源于跨境资本流动压力的释放。”

­　　在英国脱欧公投结果出来后，市场对于美联储加息预期进行了修正，预测年内不加息的观点占据主流位置。与此同时，部分市场人士对于中国央行今年降息、降准也开始有所期待。

­　　然而，章俊昨日表示，目前判断中国央行降息、降准还为时过早。“如果未来英国脱欧事件发酵并持续对全球金融市场造成负面冲击，在中国资本外流压力加大的背景下，央行可能需要降准来对冲基础货币萎缩带来的流动性紧缩效应。”

­　　外汇交易波动或影响股市情绪

­　　与今年年初汇市、股市“联动”下行的情形不同，在英国脱欧之后，国内A股市场并未出现大幅下行的局面。

­　　就英国脱欧对中国股市的影响，交通银行首席经济学家连平昨日表示，英国脱欧与中国经济并无直接关联，因此中国股市、债市等并没有直接反应。但英国脱欧事件持续时间长的话，可能会对国际市场带来持续的、不确定的扰动。

­　　花旗银行财富管理团队相关人士认为，从基本面看，这对中国股市的影响不大，但可能通过外汇交易波动影响投资情绪。

­　　银河证券首席经济学家潘向东也表示：“股市的走势受多种因素影响，主要包括经济增长、流动性状况、资本市场政策。当然，短期波动还会受国际市场和投资者情绪的影响。”

­　　“为平缓市场情绪，全球主要央行或注入流动性予以支持。这意味着低利率或许会持续更长一段时间，高息股票将更具吸引力。”上述花旗银行人士还表示。